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Aumento consecutivo de tasas de interés en Chile acelera fin de los estímulos

Los responsables de formular políticas dijeron que los costos de emisión de deuda se volverán neutrales antes de su pronóstico anterior, que indicaba que sucedería a principios de 2022.

Mario Marcel
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Bloomberg — El banco central de Chile sorprendió a los economistas con un aumento de las tasas de interés mayor de lo esperado por segunda reunión consecutiva e indicó que eliminará el estímulo aún más rápido a medida que las expectativas de inflación se disparan por encima del objetivo.

Los formuladores de políticas liderados por Mario Marcel elevaron la tasa de interés en 1,25 puntos porcentuales a 2,75% el miércoles, sorprendiendo a casi todos los analistas consultados en una encuesta de Bloomberg, que esperaban un aumento menor. En un comunicado, los responsables de la formulación de políticas económicas escribieron que los costos de emisión de deuda se volverán neutrales (es decir, no tendrán objetivo estimulativo ni contractivo), antes de su pronóstico anterior, que indicaba que sucedería a principios de 2022.

Inflación Chilena

“La evolución del escenario macroeconómico ha aumentado los riesgos de convergencia de la inflación a la meta del 3% dentro del horizonte de política”, escribieron. “El Directorio ha decidido anticipar el retiro del estímulo monetario, proyectando que la tasa de política alcanzará su nivel neutral antes de lo previsto en el escenario central del Informe de septiembre”.

Los bancos centrales de América Latina están aumentando rápidamente los costos de emisión de deuda a medida que reabren las industrias y aumenta la inflación. En Chile, los precios al consumidor superaron las estimaciones en septiembre, aumentando a su mayor ritmo desde 2008 a nivel mensual. El producto interno bruto se expandirá hasta un 11,5% este año, según los creadores de políticas económicas, y legisladores están debatiendo nuevos retiros de pensiones que inyectarían otros US$20.000 millones en la economía.

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Lo que dice Bloomberg Economics

Esta decisión muestra que la actividad y la demanda interna en particular son muy fuertes, más que en otros países y que el país se ha recuperado del Covid-19 mucho más rápido. La economía está sobrecalentada. La tasa de interés clave no debería ser inferior al 3,75% para el 1T22.

—  Felipe Hernandez, economista de América Latina

El aumento del costo de tomar deuda fue el mayor en dos décadas. Los responsables de la formulación de políticas han aumentado las tasas en un total de 225 puntos básicos desde julio. El peso ganó un 1,1% a 807,08 por dólar en la apertura del jueves.

“Esta fue una decisión de tasa sorprendente y agresiva que incorpora las expectativas de inflación”, dijo Sebastián Díaz, economista de Pacifico Research en Santiago. “El banco central está tratando de adelantarse a la inflación. Van a seguir subiendo las tasas“.

En la reunión de responsables políticas económicas de agosto, el directorio del banco elevó los costos de los préstamos en tres cuartos de punto porcentual. En ese momento, la mayoría de los economistas estaban valorando un aumento de un cuarto o medio punto porcentual.

‘Rebote significativo’

En el comunicado, los responsables de formular las políticas económicas escribieron que sectores como los servicios, que se han quedado rezagados, ahora están volviendo a los niveles anteriores a la pandemia. Al mismo tiempo, la inversión ha mostrado un “repunte significativo, reflejo de una recuperación que se ha vuelto más transversal”.

La fuerte demanda, junto con factores como un peso más débil y mayores costos de las materias primas, ha impulsado un reciente salto inflacionario. “Ha habido aumentos notorios en los precios de los combustibles, con el petróleo subiendo por encima de los US$ 80 por barril, es decir, un aumento de más del 15% desde la última reunión”, escribieron.

La inflación anual alcanzó el 5,3% el mes pasado, mientras que las expectativas de precios al consumidor han aumentado en todos los horizontes, según el banco central. De hecho, los comerciantes encuestados por la autoridad monetaria ven aumentos en el costo de vida por encima del objetivo durante los próximos dos años.

Al mismo tiempo, el empeoramiento de las perspectivas de inflación, junto con la incertidumbre política y los retiros anticipados de la jubilación, están afectando a los mercados financieros locales, escribieron los responsables de la formulación de políticas económicas. Los fondos de pensiones, conocidos como AFP, son la base de los mercados de capitales de Chile.

Adicionalmente, el directorio del banco central acordó suspender el programa de acumulación de reservas iniciado en enero pasado, dada la reciente evolución de los mercados financieros y el nivel de reservas internacionales ya alcanzado.