Economía

Gerardo Esquivel: Aumentar tasa es inefectivo, ineficiente y contraproducente

La minuta de Banxico indica que los choques que inciden en la inflación pueden implicar riesgos para la formación de precios y expectativas inflacionarias.

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Ciudad de México — El subgobernador de Banco de México (Banxico), Gerardo Esquivel, el único voto disidente de la Junta de Gobierno en la última decisión de política monetaria, sostuvo que aumentar la tasa de interés en 25 puntos base para alcanzar un nivel de 4,75% es, en esta coyuntura, inefectivo e ineficiente.

De acuerdo con la minuta de la reunión de la Junta de Gobierno de Banxico, con motivo de la decisión anunciada el 30 de septiembre, el subgobernador disidente defendió su voto en contra de subir el referencial y dejó ver sus preocupaciones de que una mayor tasa pueda afectar la recuperación económica.

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“Es inefectivo porque una mayor tasa no resuelve los factores que originan las presiones inflacionarias: aumento en precios internacionales de los insumos y disrupciones en las cadenas de suministro. Es ineficiente porque el aumento sí podría afectar a la economía en varias dimensiones: consumo, inversión, crédito y finanzas públicas”.

El subgobernador sostuvo que, además, el aumento a la tasa de interés reduce el espacio futuro para cuando la Reserva Federal inicie el proceso de normalización de sus tasas.

“Anticiparse demasiado a este proceso, podría implicar que en el futuro la tasa deba llevarse a un terreno muy restrictivo para no afectar la postura relativa”.

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Esquivel también consideró que el aumento también podría ser contraproducente. “Aumentos continuos podrían interpretarse como señales de que la inflación tiene un carácter permanente. Esto podría afectar las expectativas y al proceso de formación de precios”.

De hecho -añadió- del primer aumento a la fecha, las expectativas de corto plazo no han hecho sino aumentar, por lo que el objetivo buscado no se ha alcanzado.

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“Cabría preguntarse si no sería mejor una política comunicativa que explicara con claridad la naturaleza del choque inflacionario actual, en vez de responder mecánicamente con aumentos continuos de tasas”.

—  Gerardo Esquivel

En la reunión de política monetaria, el gobernador del banco central, Alejandro Díaz de León, y los subgobernadores Galia Borja, Irene Espinosa y Jonathan Heath votaron a favor de aumentar el objetivo para la tasa de interés interbancaria a un día en 25 puntos base a un nivel de 4,75%.

La minuta señala que, si bien se prevé que los choques que han incidido en la inflación sean transitorios, por la diversidad, magnitud y el extendido horizonte en el que la han afectado, pueden implicar riesgos para la formación de precios y las expectativas de inflación.

A fin de evitar dichos riesgos, la mayoría de los miembros de la Junta consideraron necesario reforzar la postura monetaria, ajustándola a la trayectoria que se requiere para que la inflación converja a su meta de 3% en el horizonte de pronóstico.

“En las siguientes decisiones de política monetaria la Junta de Gobierno evaluará los factores que inciden en la trayectoria prevista para la inflación y en sus expectativas, a fin de que la tasa de referencia sea en todo momento congruente con la convergencia ordenada y sostenida de la inflación general a la meta de 3% en el plazo en el que opera la política monetaria, propiciando un ajuste adecuado de la economía y de los mercados financieros”.

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Zenyazen Flores

Zenyazen Flores

Periodista mexicana especializada en finanzas públicas y mercado laboral con más de 10 años de experiencia. Anteriormente colaboró en medios multiplataforma como son El Financiero Bloomberg y Grupo Milenio. Coautora del libro “Ayotzinapa. La Travesía de las Tortugas”.