Los problemas de China ahora van mucho más allá de Evergrande

Bloomberg — El destino de los mercados mundiales depende de lo bien que China gestione sus problemas en el sector inmobiliario en general, pero no específicamente de cómo se desarrolle la debacle del Grupo Evergrande de China.

Desde hace meses, los operadores se han despertado para ver distintas historias sobre Evergrande... ¿cómo interpretarlas? Es la empresa inmobiliaria más endeudada del mundo, lo que suena dramático y preocupante, pero seguramente este problema es bien conocido y será manejado adecuadamente por un gobierno chino con una inmensa libertad de acción. Así que cuando se ven los titulares sobre el hundimiento de las acciones de Evergrande tras el fin de las conversaciones sobre un acuerdo, ¿qué hay que tener en cuenta?

• El movimiento del precio de las acciones es casi irrelevante. Cotiza como un penny-stock y el mercado de bonos corporativos es más importante
• El colapso del intento de venta de su rama de gestión inmobiliaria es relevante no sólo porque hace más probable un impago. Las causas también importan: Los acreedores se opusieron a que los activos se vendieran a un precio tan bajo, en lugar de que el gobierno chino no apoyara suficientemente este tipo de operaciones.
• Hemos oído hablar de muchos plazos límite para bonos que han expirado sin que se acabe el mundo, ¿es éste diferente? Sí, porque este fin de semana termina el periodo de gracia para el pago de un cupón que en realidad vencía el mes pasado. Por lo tanto, el impago técnico parece inevitable si se incumple este plazo (aunque el margen de maniobra para eludir estas cuestiones sigue existiendo).
• Sin embargo, quizá lo más preocupante sea que “las ventas inmobiliarias se desplomaron alrededor de un 97% durante la temporada alta de compra de viviendas”. China puede sobrevivir al colapso de Evergrande; su economía y los mercados mundiales se verán diezmados si se produce una corrección sistémica del mercado inmobiliario. Sin embargo, el panorama general es más matizado, ya que las empresas con mayor calificación están obteniendo mejores resultados en medio de signos de un amplio apoyo político.

Este es un artículo del blog Markets Live de Bloomberg. Las observaciones son las del bloguero y no pretenden ser un consejo de inversión. Para más análisis de los mercados, visite MLIV en la terminal de Bloomberg.