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Bloomberg Opinión — Hasta ahora, las criptomonedas no han logrado terminar con el dinero emitido por el gobierno ni provocar la revolución más amplia que imaginan sus entusiastas más fervientes. Pero, ¿qué pasaría si la tecnología subyacente pudiera aprovecharse para transformar las monedas fiduciarias tradicionales, por ejemplo, haciéndolas mucho más fáciles y baratas para que las usen más personas en todo el mundo?

Este objetivo podría ser alcanzable, con la ayuda de los gobiernos que las criptomonedas debían dejar a un lado.

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El dinero ordinario deja mucho que desear. La mayoría de las personas lo guardan en grandes bancos, que a veces han utilizado subterfugios e incluso fraudes descarados para cobrar a sus clientes, y que han demostrado ser inquietantemente frágiles en situaciones de crisis. Mover dinero puede llevar días, especialmente si debe abrirse camino a través de la anticuada y hackeable red de bancos corresponsales que maneja transferencias internacionales. Para aquellos que no tienen cuentas bancarias, incluidos millones de estadounidenses (que son desproporcionadamente negros y latinos) la situación es peor. Quienes cambian cheques, cajeros automáticos, emisores de tarjetas y transmisores de dinero cobran tarifas onerosas.

Bitcoin, la criptomoneda original, fue diseñada para evitar todo esto. Cualquiera con una conexión a Internet puede configurar una cuenta con un seudónimo, controlada con una clave privada. Los usuarios pueden enviar tokens digitales en cualquier lugar, en cualquier momento, gracias a una red voluntaria de computadoras que registran las transacciones en un libro de contabilidad público conocido como blockchain. Criptografía y descentralización de alta potencia protegidas contra abuso y mal funcionamiento. La tecnología inspiró la esperanza no solo de un tipo de financiamiento más equitativo, sino también de una mayor estabilidad: la desaparición de uno o más grandes bancos globales haría mucho menos daño si los pagos pudieran continuar sin ellos.

Bitcoin ha generado un movimiento, pero hasta ahora ha fracasado como dinero. Las criptomonedas puras son demasiado volátiles para ser útiles, excepto para la especulación, el comercio ilícito y el financiamiento ocasional de activistas en regímenes opresivos. La potencia informática requerida para la blockchain de bitcoin la hace lenta y costosa para transacciones más pequeñas, sin mencionar que daña el medio ambiente . La gente tiene miedo de perder las claves de sus cuentas (se estima que alrededor de una quinta parte de todo bitcoin se ha perdido de esta manera), por lo que las confían a aplicaciones de billetera y otras plataformas que a menudo son pirateadas. La mayoría de los “creyentes” de las cripto se involucran a través de los mismos tipos de intermediarios, intercambios, PayPal, cajeros automáticos especializados, empresas fiduciarias opacas, que la tecnología estaba destinada a reemplazar. Muchas de estas empresas son menos seguras y más caras que los bancos tradicionales. Su rápido crecimiento amenaza con una mayor inestabilidad financiera.

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Dicho esto, no todo está perdido. A pesar de todo, la innovación criptográfica puede ofrecer un mejor sistema de pago.

Considere las monedas estables. Se ocupan de la volatilidad atando su valor a las monedas fiduciarias, reconociendo implícitamente el mayor defecto de las criptomonedas puras. Pueden ejecutarse en blockchains que funcionan de manera más eficiente que bitcoin y tienen una huella de carbono más pequeña. Por el momento, los especuladores las utilizan principalmente para estacionar fondos mientras deciden en qué apostar a continuación, o para ganar intereses en grupos de préstamos no regulados. Pero como una forma única de efectivo electrónico, tienen el potencial de hacer que las transferencias sean fáciles, instantáneas y económicas. La Diem Association, iniciada en Facebook , por ejemplo, quiere para usarlos para habilitar pagos en aplicaciones móviles como Facebook Messenger y WhatsApp. En última instancia, la infraestructura que utilizan podría incluso proporcionar los rieles por los que podrían viajar las monedas digitales emitidas por el gobierno.

Otra iniciativa, conocida como Lightning, busca abordar los problemas de rendimiento y energía de bitcoin mediante el establecimiento de canales laterales a través de los cuales se pueden realizar múltiples pagos, con solo el saldo final registrado en la cadena de bloques. El sistema ha permitido que una aplicación, Strike, use bitcoin como utilidad para las remesas entre los EE.UU. y El Salvador. El dinero de los usuarios puede ingresar como dólares en un país y emerger como dólares en el otro, prácticamente sin gastar tiempo en criptomonedas volátiles.

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Innovaciones como estas son prometedoras, pero también plantean riesgos que los reguladores deben abordar.

Podrían provocar corridas. Las monedas estables canjeables por monedas fiduciarias a tasas fijas y los saldos de moneda fiduciaria en aplicaciones como Strike deben estar respaldados de forma segura. A menudo no es el caso. Un reciente artículo de Bloomberg Businessweek que investigó a tether, la moneda estable más popular (con alrededor de US$70 mil millones en circulación) encontró a una empresa “llena de banderas rojas”. La falta de claridad, o la falta de fondos, podría algún día asustar a los titulares, precipitando un colapso mientras todos se apresuran a salir.

Los reguladores deben insistir en ver respaldos en forma de activos de alta calidad, e idealmente en moneda fiduciaria. En los EE.UU., Esto se puede lograr requiriendo que las aplicaciones de pago y los emisores de monedas estables inviertan solo en depósitos bancarios que a su vez se mantienen en la Reserva Federal, o creando una licencia bancaria estrictamente definida que les permita abrir cuentas de reserva directamente con la Reserva Federal.

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Podrían socavar los bancos tradicionales. Si las personas pudieran mantener su dinero de manera segura en monedas estables y aplicaciones de pago, podrían dejar de depositarlo en los bancos, privando a estos últimos de los recursos para otorgar préstamos. La contracción del crédito resultante podría hundir la economía.

Un análisis reciente del Banco de Inglaterra sugiere que tales preocupaciones son exageradas. Es probable que la gente sea lenta, dicen sus autores, a la hora de adoptar nuevas formas de dinero digital, lo que dará tiempo para que el sistema se adapte. Aún así, los reguladores deberían pecar de cautelosos al prohibir que las monedas estables y las aplicaciones de pago paguen intereses, o al reducir los intereses que reciben por sus depósitos en la Fed. dichas restricciones podrían flexibilizarse más adelante, una vez que los funcionarios puedan evaluar cualquier amenaza para la banca y el crédito.

Pueden caerse o ser pirateados. Una cosa es que las aplicaciones de Facebook se apaguen por un día; otra cosa sería si la empresa tuviera un sistema de pago global. Los protocolos más nuevos aún no se han probado, como la reciente interrupción de la Solana blockchain demostró. Lightning tiene vulnerabilidades conocidas.

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Los reguladores deben exigir suficiente capital social para absorber pérdidas inesperadas y establecer estándares de seguridad y gobernanza, por ejemplo, probando la resiliencia e identificando quién está a cargo de manejar las emergencias. Si una empresa no puede demostrar que actuaría de manera responsable, no se le debería permitir ejecutar un sistema de pago. Además, los sistemas deben ser interoperables, de modo que un dólar en uno se pueda convertir fácilmente en un dólar en otro.

Podrían permitir la ejecución de crímenes. Las plataformas de criptodivisas suelen identificar a los usuarios solo con una dirección alfanumérica. Esto los ha hecho útiles para los desarrolladores de ransomware, los estafadores de impuestos y otros delincuentes y ha generado preocupaciones de que puedan socavar las sanciones internacionales y las leyes contra el blanqueo de dinero.

Las plataformas y aplicaciones pueden y deben exigir identificación donde sea necesario para hacer cumplir la ley. Si los reguladores requirieran esto, por ejemplo, cuando los saldos o transacciones superan ciertos umbrales, los sistemas de pago habilitados para criptodivisas podrían seguir siendo ampliamente accesibles y aún ser mucho más transparentes que el sistema bancario actual. En la mayoría de los casos, las transacciones ya son visibles en los libros de contabilidad públicos, lo que ha ayudado tanto a las fuerzas del orden como a la comunidad cripto a rastrear y recuperar ganancias mal habidas.

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Para muchos, el frenesí especulativo que rodea a las criptomonedas no terminará bien. Funcionarios como la secretaria del Tesoro de Estados Unidos, Janet Yellen, tienen razón al pedir medidas urgentes para abordar los crecientes riesgos. Pero también tienen razón al no prohibir las criptomonedas por completo, como China ha tratado de hacer. La creciente innovación ya está impulsando la competencia, tanto privada como pública, para mejorar un sistema financiero que ciertamente puede recibir algunas mejoras. El resultado podría beneficiar a las personas en todas partes, siempre y cuando los reguladores no se queden más atrás en la protección contra los peligros.

Editores: Mark Whitehouse y Clive Crook.

Esta nota no refleja necesariamente la opinión del consejo editorial o de Bloomberg LP y sus propietarios.