Yellen desestima inquietud de los mercados, ve recuperación “sólida”

Bloomberg — La secretaria del Tesoro, Janet Yellen, desestimó recientes movimientos en el mercado de bonos, los cuales han señalado preocupación de que los responsables de la política monetaria aplasten el crecimiento económico, y expresó su confianza en la continua recuperación de la pandemia del Covid-19.

Cuando se le preguntó en una entrevista con Bloomberg News el domingo si estaba preocupada por los movimientos bruscos de los rendimientos del Tesoro, respondió: “No, yo no. Creo que lo que vamos a ver es una buena y sólida recuperación. La tasa de desempleo ha bajado considerablemente, y esto no se parece en nada a la recuperación de la crisis financiera de 2008.”

La curva de rendimiento de Estados Unidos -medida por la brecha entre los rendimientos del Tesoro a dos y 10 años- se aplanó la semana pasada al máximo desde el verano boreal de 2020. El movimiento ha sido provocado en parte por las expectativas de que la Reserva Federal comience a subir las tasas de interés antes de lo previsto para sofocar la inflación.

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Yellen, que fue presidenta de la Fed entre 2014 y 2018, declinó comentar directamente la política monetaria, pero ofreció un voto de confianza oblicuo sobre cómo el banco central estadounidense planea abordar la cuestión de la eliminación de sus estímulos.

“La Fed tiene un marco que está utilizando para decidir qué hacer”, dijo. “Han dejado claro que van a empezar a reducir las compras de activos”, señaló. Yellen habló antes de la decisión de política monetaria del miércoles, en la que se prevé que la Fed desvele la retirada gradual de su programa de expansión cuantitativa, una condición previa para subir los tipos.

Yellen señaló que el presidente de la Fed, Jerome Powell, ha dicho que cree que el actual brote de inflación disminuirá con el tiempo, una opinión que coincide con la suya.

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De Roma a Dublín

Yellen habló durante un vuelo que partía de Roma, donde asistió a la cumbre del G-20, en la que los líderes de las mayores economías desarrolladas y emergentes del mundo aprobaron un acuerdo global sobre el impuesto de sociedades. Se dirigía a Dublín para reunirse con funcionarios del gobierno irlandés, que hasta hace poco se oponían a ese acuerdo fiscal.

El Presidente Joe Biden y su jefa del Tesoro asistieron a las reuniones de Roma en un contexto de fuerte desaceleración del crecimiento del empleo en Estados Unidos, principalmente consecuencia de la propagación de la variante delta de Covid-19.

Aunque la tasa de desempleo del 4,8% es bastante inferior al casi 15% registrado en abril del año pasado, y no está muy lejos del nivel prepandémico del 3,5%, esto se debe en parte a que los estadounidenses han abandonado la población activa. La proporción de estadounidenses en edad de trabajar que tienen un empleo o lo buscan es más baja ahora que cualquier lectura anterior a la crisis desde la década de 1980.

Muchos economistas han dicho que algunos de los que perdieron su trabajo durante la pandemia pueden haber abandonado definitivamente el mercado laboral.

Los paquetes de Biden

Yellen dijo que los programas económicos a más largo plazo que Biden está presionando al Congreso para que promulgue podrían ayudar a fortalecer la recuperación de la crisis del Covid-19.

“El principal impacto va a ser en la producción potencial a largo plazo”, dijo Yellen sobre el paquete de gasto social que los legisladores están negociando. “Lo veo especialmente del lado de los subsidios para el cuidado de los niños, el pre-kinder universal, veo un apoyo a la participación, particularmente de las mujeres, y eso tiende a impulsar el crecimiento”.

Alas del partido demócrata han estado discutiendo sobre los elementos que deben incluirse en un proyecto de ley de gasto social de US$1,75 billones, pagado en su mayor parte con subidas de impuestos. Los progresistas han bloqueado la votación de un paquete de infraestructuras bipartidista de US$550.000 millones aprobado por el Senado, utilizándolo como palanca para dar forma al proyecto de ley mayor.

Yellen dijo que los dos paquetes deberían crear puestos de trabajo y ayudar a sacar a muchos estadounidenses de los márgenes del mercado laboral. También expresó su confianza en que las condiciones del mercado laboral están mejorando.

“Los hogares informan -y lo vemos en los datos- de que la gente se siente bien respecto a su capacidad de conseguir un trabajo”, dijo Yellen. “Hay personas que están fuera de la fuerza de trabajo y que no han vuelto a entrar, ya sea por razones de salud o por el cuidado de los niños o los estudios. Con el tiempo, espero que algunas de esas personas vuelvan al mercado laboral”.