Accionistas minoritarios de Nutresa: ¿en qué casos no sería conveniente vender?

Bogotá — En la noche de hace 8 días el mercado recibió una noticia que puso a todo el mundo a hablar de lo que sería el negocio del año en caso de concretarse: la compra mayoritaria de Nutresa por parte de la familia multimillonaria Gilinski.

Dicha compra se daría a través de una Oferta Pública de Adquisición (OPA), en caso de aprobarse por parte de la Superfinanciera y de que los accionistas decidan vender. Pero, para recordar mejor el panorama, a los Gilinski no les interesa una parte minoritaria de la compañía, sino que van por mínimo el 50,1% de las acciones y máximo el 62,6%. Esto en otras palabras, se conoce como una OPA hostil.

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Aunque mientras la Superfinanciera dice si autoriza o no la OPA para que los Gilinski intenten obtener la mayoría de Nutresa, los grandes inversionistas de la compañía están revisando qué opciones tomar, lo cierto es que los accionistas minoritarios que son un poco más de 9.000 no deberían quedarse atrás de esta discusión.

Lo anterior, teniendo en cuenta que los Gilinski han hecho una oferta que puede seducir a más de uno al ofrecer un precio 37,4% mayor al que tienen las acciones en la bolsa. Así la acción que cerró el miércoles pasado a $21.740, cuando se comunicó la solicitud de la OPA, sería pagada a más de $29.000 cada una.

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Aunque la mayoría de expertos considera que en caso de darse la OPA hostil a Nutresa los accionistas minoritarios deberían vender, también plantean algunos escenarios en los que podría ser conveniente no hacerlo.

Antes de entrar en otros detalles vale mencionar que el 45,08% de las acciones de Nutresa está en manos de las empresas del Grupo Empresarial Antioqueño (GEA) a través de Grupo Sura (35,25%) y Grupo Argos (9,83%).

¿Qué se recomienda a los inversionistas minoritarios?

Andrés Moreno, analista bursátil y asesor financiero, explicó que para aquellos inversionistas que consideren que la acción podría subir más de precio en los próximos años pese a la OPA, no sería recomendable vender.

Sin embargo, dijo que para aquellos que inviertan en Nutresa porque el Grupo Empresarial Antioqueño, les genera tranquilidad al mando, deberían vender si el GEA lo hace porque el control de la compañía pasaría a manos de otro grupo empresarial, el de los Gilinski.

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“Es una acción que es un poco lenta, yo le diría a los minoritarios que esperen a ver qué van a hacer Grupo Sura y Grupo Argos, si ambos se van a mantener puede que la mayoría quiera mantenerse, sin embargo, es un precio muy atractivo”, resaltó Moreno.

Por su parte Germán Verdugo, director de asesoría de inversiones de Credicorp Capital, resaltó que como en cualquier otro activo “la recomendación de venta, sea en una OPA o sea en una operación en el mercado secundario, se realiza cuando el activo logra la rentabilidad objetivo o cuando se ven riesgos de mantener la posición en el activo porque veamos que puede caer el precio o porque aumenta el riesgo de liquidez o por otro tipo de riesgo”.

Verdugo agregó que “también se recomienda venta cuando se proponen rebalanceos al cliente de acuerdo con asset allocation establecido en su portafolio. En caso contrario no se realizan recomendaciones de venta”.

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De otro lado Iván Agudelo, analista y estratega de acciones en Alianza Valores, comentó que desde su punto de vista “la estrategia sería vender, sí o sí, porque si no se vende y el proceso se lleva a cabo, seguramente ese precio de los US$7,71 por acción no se va a volver a ver tan fácilmente, normalmente lo que hemos visto en otros eventos de este tipo es que una vez pasa la OPA el precio cae”.

Agudelo añadió que si no se vende “es muy difícil que se vuelva a ese precio de valoración por lo menos en el corto plazo. Para tener ese precio al que están ofertando sí o sí tienes que ir a la OPA. Entonces no veo un argumento para decir que no vayan a la OPA porque el precio que están ofertando es en promedio por arriba de las recomendaciones que tiene el mercado”.

Para Omar Suárez, gerente de renta variable de Casa de Bolsa, aunque cada accionista toma su decisión dependiendo de a qué precio compró, cuándo compró, cuál es su rentabilidad actual, entre otros factores, tener un precio 38% mayor al de cierre de la acción antes de que se comunicara la intención de OPA puede lucir interesante para los minoritarios.

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“Obviamente cuando salga el aviso de oferta seguramente la acción de Nutresa va a subir un montón entonces ahí aparece la oportunidad de salir a vender al mercado, por ejemplo y no a la OPA”, añadió Suárez.

Antes de terminar, otro punto que podría ser interesante de revisar es qué tan regionalistas podrían ser los inversionistas minoritarios que en caso de que les conviniera vender decidan no hacerlo por el hecho de que el GEA mantenga el control de la compañía. Así, el factor regional podría terminar siendo otro enemigo, minoritario, en la OPA de los Gilinski.

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