Cripto

Bitcoin vuelve a ser un activo de riesgo y no un refugio

El coeficiente de correlación de 100 días de bitcoin y el S&P 500 se sitúa entre las lecturas más altas del año, y es probable que se muevan en la misma dirección.

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Bloomberg — Las acciones especulativas tuvieron un día difícil el lunes, lo mismo que bitcoin y otras criptomonedas. Para algunos observadores del mercado, eso no es una coincidencia.

El coeficiente de correlación de 100 días de bitcoin y el S&P 500 se sitúa en 0,33, entre las lecturas más altas del año. Eso significa que cuando las acciones suben, es probable que bitcoin haga lo mismo y viceversa (un coeficiente de 1 significa que los activos se mueven al unísono, mientras que menos 1 indicaría que se mueven en direcciones opuestas).

La reciente caída de bitcoin y del resto del ecosistema de criptomonedas se ha vinculado a la venta masiva en los activos de crecimiento más riesgosos”, dijo Art Hogan, estratega jefe de mercado de National Securities, por teléfono. “Así que se está viendo que las criptomonedas caen y también se está viendo caer los nombres de alto crecimiento”.

Los defensores de las criptomonedas han argumentado durante mucho tiempo que el bitcoin y otros activos digitales, al ser una clase de activo idiosincrásico, podrían actuar como cobertura contra las oscilaciones bruscas en otras áreas del mercado financiero. Esa propuesta se está probando actualmente a medida que las áreas más especulativas del mercado están bajo presión en medio de las expectativas de que las tasas de interés podrían subir mucho antes de lo esperado.

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Las empresas tecnológicas con precios muy altos, incluidas las empresas cuyas expectativas de crecimiento se han extendido más en el futuro, cayeron el lunes. Eso está sucediendo a medida que el mercado de bonos ha comenzado a cotizar mayores probabilidades de aumentos de tasas el próximo año después de que el presidente Joe Biden eligiera a Jerome Powell para un segundo mandato al frente de la Reserva Federal.

Bitcoin perdió hasta un 6,5% durante la sesión del lunes. La criptomoneda más grande ha bajado casi un 20% desde un máximo histórico alcanzado el 10 de noviembre. Los precios se estabilizaron el martes.

“Los nombres tecnológicos de gran capitalización se han convertido en sinónimo de las operaciones de toma y desprendimiento de riesgo. Cuando los nombres tecnológicos de gran capitalización se mueven de forma significativa, otros activos de riesgo se mueven en paralelo”, dijo Matt Maley, estratega jefe de mercado de Miller Tabak + Co.

Los precios de todo, desde alimentos hasta materias primas y viviendas, han aumentado y muchos inversionistas y analistas de Wall Street han aceptado la idea de utilizar las criptomonedas como cobertura contra esa tendencia. Los economistas de Bloomberg Economics habían estimado que aproximadamente la mitad de los retornos recientes de bitcoin se pueden explicar por los temores de inflación, y la otra mitad proviene de la exuberancia del mercado y el impulso comercial.

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Pero también hay muchos argumentos en contra, sobre todo el hecho de que el bitcoin no ha existido el tiempo suficiente como para que su imagen de cobertura contra la inflación se vea reforzada. Además, según Cam Harvey, profesor de la Universidad de Duke y socio de Research Affiliates, se comporta demasiado como un activo especulativo y es propenso a caídas periódicas.

Marc Chandler, estratega jefe de mercado de Bannockburn Global Forex, dijo que le gustaría ver un tamaño de muestra mayor que un puñado de días de negociación. Esto se debe a que los movimientos del bitcoin se basan, a corto plazo, en un número de factores diferentes y una próxima impresión inflacionaria más caliente de lo esperado también podría coincidir con una, por ejemplo.

“Es casi como el juego de whack-a-mole (pegarle al topo), donde todos los días la gente intenta vincularlo con cosas nuevas”, dijo Chandler. “¿Qué determina realmente el valor de bitcoin? Creo que eso solo muestra el problema que tenemos: ¿Qué lo impulsa? Y si algo diferente lo impulsa todos los días o en el corto plazo, un día es la inflación, al día siguiente es la tecnología, ¿Cómo se maneja?”

Con la asistencia de Lu Wang.