¿Qué pasará con las tasas de interés en Colombia? Analistas revelan sus apuestas

La Junta del Emisor tomará la primera decisión de política monetaria de 2022 y algunos analistas consideran que se puede acelerar el ritmo de normalización

La inflación cerró el año pasado en un 5,6% y se ubicó muy por encima del límite superior del rango meta del Emisor.
24 de enero, 2022 | 04:38 PM

Bogotá — Analistas financieros consideran que la Junta Directiva del Banco de la República de Colombia puede acelerar el ritmo de normalización monetaria con un aumento de 75 puntos básicos de la tasa de intervención a 3,75%.

El viernes la Junta del Emisor tomará decisiones sobre la política monetaria luego de que en diciembre subiera las tasas al 3%, tras una votación dividida en la que se decidió incrementarlas en medio punto porcentual.

“Creemos que las condiciones tanto locales como externas están dadas para acelerar el ritmo de normalización de la tasa de interés de intervención”, indicaron este lunes los analistas de Corficolombiana.

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En este sentido, recordaron que “el ciclo de incrementos en la tasa repo empezó en septiembre del año pasado con un aumento de 25 puntos básicos (pbs), partiendo del mínimo histórico de 1,75%, en momentos en que no era del todo claro que la inflación local aumentaría a los niveles actuales ni que la Reserva Federal (Fed) en EE.UU. anticiparía el retiro del estímulo monetario, como está sucediendo ahora”.

“En sus reuniones de octubre y diciembre, la Junta de BanRep decidió, por mayoría, subir la tasa de intervención en 50 pbs, llevándola a 3% al cierre de 2021; no obstante, en la reunión de diciembre hubo tres codirectores que votaron por un aumento de 75 pbs”, explicó.

Para este viernes seguramente se tendrá en cuenta que el Indicador de Seguimiento a la Economía (ISE) registró un crecimiento anual de 9,6% en su serie original.

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Además, “marca un sesgo al alza para nuestro pronóstico de crecimiento del PIB para todo 2021 de 9,7%”, de acuerdo al informe.

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Y si para la decisión de diciembre se tuvo en cuenta que la inflación anual en noviembre sorprendió al alza registrando un incremento de 68 puntos básicos, este mes el resultado del IPC también puede ser decisivo.

La inflación cerró el año pasado en un 5,6% y se ubicó muy por encima del límite superior del rango meta del Emisor, cuyas expectativas para esa tasa a 12 meses han subido en su encuesta desde el 2,8% en mayo de 2021 hasta 4,03% en enero.

“A lo anterior se suma el hecho de que el desbalance externo viene aumentando y al primer semestre de 2021 estaba en 5,4% del PIB, lo cual vuelve a evidenciar la vulnerabilidad de la economía colombiana ante choques externos”, indica el informe.

Por lo anterior, estiman que el Emisor tendrá que llevar su tasa de intervención hasta niveles de 6% al cierre de 2022, “en un contexto en el que la inflación alcanzaría un máximo superior a 6% al cierre del primer trimestre”.

“Estos niveles esperados de la tasa de intervención supondrían el nivel más alto desde mediados de 2017″, recordaron.

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Y “a pesar de estos incrementos esperados en la tasa de interés de política monetaria, la tasa repo real se mantendría en niveles expansivos durante todo 2022″.

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Desde BNP Paribas habían indicado en diciembre que “el Banco de la República necesita abandonar la idea de que la tasa de interés se va a mantener debajo de su línea neutral de 4,5% para el 2022″, según lo comentó Felipe Klein, economista de esa entidad para Colombia y Chile.

“La inflación no ha llegado a su punto más alto en Colombia y es probable que llegue a 6% para el primer trimestre de 2022, por encima de las estimaciones de 5,5% del Banco de la República. Esto, sumado al cierre de la brecha de producción, el déficit de la cuenta corriente y los ajustes de la Reserva Federal de los Estados Unidos, puede originar que el Banco de la República acelere el incremento de la tasa de interés en 75 puntos base para las reuniones de enero o marzo”, coincidió en su momento.

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Felipe Klein comentó que la previsión es que para finalizar el 2022 la tasa de interés llegará al 5,25%; “75 puntos base por encima de las expectativas del consenso”.

“El incremento en los riesgos y la reticencia del Banco de la República de entregar un mensaje extremista, pueden llevar eventualmente a un ajuste con una tasa terminal más alta en un ciclo más largo”, apuntó.