La carta anual de Buffett debería ser lectura obligada para los CEO

Por algo le llaman el Oráculo de Omaha.

Desde hace décadas, los inversionistas estudian atentamente la carta anual que Warren Buffett dirige a los accionistas, deseosos de absorber toda la sabiduría que puedan extraer de este ícono de los negocios. Todos los años, Buffett aprovecha su carta para reflexionar sobre los ciclos de la economía, además de los imperecederos criterios de inversión que han convertido a Berkshire Hathaway Inc. en una gran empresa con un valor de casi US$1 billón.

Pero los directivos de las empresas y los altos ejecutivos también deberían hacer caso a los consejos de Buffett. Su carta está cargada de lecciones sobre cómo gestionar una empresa y a sus inversionistas. Estas son las principales lecciones de este año:

Hable a sus accionistas como si fueran Bertie. A la hora de redactar su informe, Buffett piensa en escribir para Bertie, su hermanita de 90 años. “Bertie, como muchos de ustedes, entiende muchos términos de contabilidad, pero no está en condiciones de hacer un examen de CPA”, les explica. " Ella sigue la actualidad empresarial, lee diariamente cuatro periódicos, pero no se cree una experta en economía”.

Para ser justos, muchos de los accionistas de Berkshire, con sede en Omaha, Nebraska, probablemente no estén tan al tanto de las noticias como Bertie, ni sean un inversor tan inteligente. Pero a la mayoría de las empresas les vendría bien un recordatorio de que deben esforzarse por comunicarse con los inversores en un inglés sencillo. Ayuda a evitar el “optimismo y la papilla almibarada” que, según Buffett, son endémicos de los consultores de comunicaciones y relaciones con inversionistas. Y si una empresa no puede explicar su modelo de negocio de forma clara y concisa, eso probablemente debería ser una señal de alerta para los inversores.

Se puede ganar mucho dinero sin hacer nada. Esta no es una nueva lección de Buffett: es un elemento central de la inversión en valor, y Buffett es famoso por ser un tipo de valor. Pero este año abordó con fuerza el tema de no hacer nada, asintiendo varias veces con la cabeza ante la belleza de ser un espectador. Un ejemplo: el día que invirtió por primera vez en el Dow Jones Industrial Average en 1942, el índice cayó por debajo de 100; hoy son alrededor de 39.000. “Estados Unidos ha sido un país fantástico para los inversores”, escribe. “Todo lo que tienen que hacer es sentarse en silencio, sin escuchar a nadie”. En cuanto a Bertie, Buffett señala que se ha hecho muy rica al no realizar una sola operación en 43 años.

Las grandes recompensas no siempre tienen por qué ir acompañadas de grandes riesgos. La cultura de las startups de Silicon Valley nos ha adoctrinado con la creencia de que no se obtienen grandes beneficios a menos que se arriesgue todo. Berkshire es sólo la antítesis. Buffett escribe que la empresa siempre está preparada para “el momento de una parálisis económica” y que “el conservadurismo fiscal extremo es una promesa corporativa”. No es un enfoque particularmente atractivo, pero de alguna manera no ha impedido que Berkshire consiga el título de mayor patrimonio neto GAAP (por sus siglas en inglés, Principios de contabilidad generalmente aceptados) registrado por cualquier empresa estadounidense.

Cuando conozca a su sucesor, nombre públicamente a la persona. Demasiadas empresas tratan la planificación de la sucesión como un secreto de estado. Pero debido a su edad, Buffett ha tenido que abordarlo de frente y nombró a Greg Abel su heredero en 2021. En su carta anual, Buffett recordó a los inversores que Abel está “listo para ser CEO de Berkshire mañana”. Será un gran problema cuando Abel asuma el poder, pero Buffett ha eliminado parte del misterio y la sorpresa de la transición, sofocando las preocupaciones de los inversores. Hacer que el traspaso de un CEO sea lo más aburrido posible debería ser el objetivo de toda empresa.

Vale la pena apostar por Estados Unidos. En el modelo de capitalismo de stakeholders (parte interesada) de Buffett, Estados Unidos ocupa el primer lugar. “Si bien enfatizamos en tratar bien a nuestros empleados, comunidades y proveedores, ¿quién no desearía hacerlo?, nuestra lealtad siempre será hacia nuestro país y nuestros accionistas”, escribe.

Se trata de un tipo de patriotismo que hoy en día parece extraño, pero que ha impulsado varias de las mayores inversiones de Berkshire. La compañía ahora posee casi un tercio de Occidental Petroleum Corp. (OXY), cuyas iniciativas de petróleo y gas y de captura de carbono son “muy de interés para nuestro país”, escribe. “Occidental está haciendo lo correcto tanto para su país como para sus propietarios”.

Evite a los sinvergüenzas. Al considerar una posible inversión, para Buffett quién dirige la empresa es tan importante como su economía. Quiere “gerentes capaces y dignos de confianza”, aunque señala que esto suele ser difícil de discernir y no siempre lo ha hecho bien. Aquí cita a Hugh McCulloch, el primer contralor de los Estados Unidos, quien advirtió a los bancos nacionales que “nunca traten con un sinvergüenza con la expectativa de poder evitar que los engañe”. Buffett escribe: “Muchos banqueros que pensaban que podían ‘manejar’ el problema de los sinvergüenzas han aprendido la sabiduría del consejo del señor McCulloch... y yo también. La gente no es tan fácil de leer. La sinceridad y la empatía se pueden fingir fácilmente. Esto es tan cierto ahora como lo era en 1863″.

Ése es un buen consejo no sólo para los negocios, sino para la vida.

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