:quality(75)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/bloomberglinea/UUAIXQB2ZNHQ3E6PT2XFOCYJSQ.jpeg "Banco Central; Copom")
Bloomberg — El Banco Central de Brasil debatió la posibilidad de recortes menores de las tasas interés en el futuro, alegando el aumento de la incertidumbre y la necesidad de una mayor flexibilidad de la política monetaria en la mayor economía de América Latina.
Algunos miembros del consejo sostuvieron que un ritmo más lento de relajación monetaria “puede resultar apropiado” en el futuro, según las actas de la reunión de fijación de tasas del 19 y 20 de marzo, en la que los responsables políticos redujeron la Selic de referencia al 10,75%. Hasta ahora, los banqueros centrales dirigidos por Roberto Campos Neto han recortado los costes de endeudamiento en 50 puntos básicos en cada decisión de su ciclo.
:quality(75)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/bloomberglinea/SQ2P5J4YTBB33IJQ6F4ZBBBUZM.jpeg "Brasil reduce la tasa de interés en medio punto, apostando a que la inflación se desacelerará aún más")
“El escenario de referencia no había cambiado sustancialmente, pero dadas sus incertidumbres, se consideró apropiado disponer de una mayor flexibilidad de la política monetaria”, escribieron los banqueros centrales en las actas publicadas el martes.
Hasta ahora, los banqueros centrales habían reforzado que tenían suficiente visibilidad para mantener el mismo ritmo de relajación durante al menos dos reuniones más. La semana pasada, cambiaron su orientación para indicar otro recorte de medio punto en la próxima decisión, en mayo.
Aun así, el consejo “enfatizó que sería un error interpretar el cambio en las señales futuras como una indicación de un cambio en el ciclo de la política monetaria compatible con el escenario base”.
:quality(75):focal(997x541:1007x551)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/bloomberglinea/KFV2G27ZJZD3KXZLVYTQBMEJT4.jpg "El aumento de los ingresos solo aumenta la presión sobre el Ministro de Finanzas de Brasil")
El banco Central de Brasil está revisando su estrategia después de haber reducido los costes de endeudamiento en tres puntos porcentuales desde agosto. Los costes de los servicios y los alimentos básicos, como el arroz y las judías, están repuntando, lo que ensombrece las perspectivas de inflación, especialmente para los pobres.
Las estimaciones de los precios al consumo se han mantenido persistentemente por encima del objetivo del 3% hasta 2026, mientras los responsables políticos advierten de la elevada incertidumbre.
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Lo que dice Bloomberg Economics:
Las actas de la reunión del banco central brasileño parecen cuidadosamente elaboradas para desacreditar dos interpretaciones de la decisión de los responsables políticos de acortar su forward guidance la semana pasada. Insinuó que todavía es posible otro recorte de tasas de 50 puntos básicos en junio, y dijo que un ritmo más lento de relajación no significaría necesariamente que el ciclo esté a punto de terminar.
Las actas, en las que se incluían otros mensajes de línea dura, respaldan nuestra prolongada opinión de que los recortes de tasas serán más lentos a partir de mediados de año y que el tipo de interés oficial a final de año se situará en el 9%.
- Adriana Dupita, economista para Brasil y Argentina
Las tasas swap de los contratos con vencimiento en enero de 2025, que indican la opinión del mercado sobre la política monetaria a finales de este año, subieron cuatro puntos básicos el martes por la mañana, al ver los operadores mayores probabilidades de una Selic de dos dígitos en diciembre.
Informe sobre la inflación
Un comunicado separado publicado el martes mostró que la inflación anual se ralentizó menos de lo esperado a principios de marzo, hasta el 4,14%. Los precios al consumo subieron un 0,36% en el mes, según informó la agencia nacional de estadística.
Los alimentos y bebidas fueron el principal motor de la inflación, con un aumento del 0,91% en el mes. Los costes sanitarios subieron un 0,61% en el mismo periodo.
A los responsables políticos también les preocupan los servicios más caros impulsados por un mercado laboral tenso, dado que podrían indicar una ralentización más gradual de la inflación en el futuro. Los banqueros centrales siguen viendo la necesidad de tasas restrictivas, ya que el desempleo se mantiene bajo mientras la economía registra una fuerte creación de empleo formal y aumentos de los salarios reales.
:quality(75)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/bloomberglinea/OGO7RYB2QRHRDEQ3576HMYYXIQ.jpeg "El segundo banco más grande de Brasil dice que Lula ha estado buscando su ayuda")
“El Comité señaló que un proceso des-inflacionista más lento, tanto a escala nacional como mundial, no constituye el escenario de referencia, sino que se ha incorporado como fuente de incertidumbre”, escribieron en las actas. Los banqueros centrales seguirán vigilando el grado de atonía del mercado laboral.
Plantear dudas
El ajuste de las orientaciones del banco central se produce en un momento en que el Presidente de Brasil, Luiz Inácio Lula da Silva, busca formas de mejorar rápidamente el nivel de vida en medio de la presión de una economía en desaceleración y un descenso de la popularidad.
Los inversores están cada vez más preocupados por los indicios de que Lula quiere que las empresas controladas por el Estado ayuden a impulsar el crecimiento económico. Los planes del Ministro de Hacienda, Fernando Haddad, para apuntalar las cuentas públicas también están en peligro, ya que una recaudación de impuestos mejor de lo esperado proporciona un argumento para aumentar el gasto público.
En medio de unas perspectivas presupuestarias poco claras, los banqueros centrales han reforzado la necesidad de “persistir firmemente” en los planes de Haddad de eliminar este año el déficit fiscal primario, que excluye el pago de intereses.
La mayoría de los analistas ven los costes de endeudamiento en el 9% para diciembre y en el 8,5% a finales de 2025, según una encuesta del banco central publicada también el martes.
“El Copom está planteando dudas sobre la velocidad de la desinflación”, escribieron los analistas de JPMorgan Chase & Co. Cassiana Fernandez y Vinicius Moreira en una nota de investigación. “Vemos que este cambio eleva el riesgo de una desaceleración en el ritmo de la flexibilización hasta el recorte de 25 puntos básicos en junio”.
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