Reino Unido aumenta su deuda para cubrir déficit y frena las esperanzas de recortes de impuestos

Bloomberg — El Reino Unido aumentó sus planes de endeudamiento después de que el déficit presupuestario del Gobierno superara las previsiones, lo que realza las limitaciones a las que se enfrenta el canciller Jeremy Hunt en su intento de recortar los impuestos antes de las elecciones.

La Oficina de Gestión de la Deuda del país dijo que planea vender 12.400 millones de libras (US$15.432 millones) más en bonos de lo previsto originalmente para el año fiscal, sumándose a lo que ya era el segundo mayor paquete registrado, y superando el extremo superior de las estimaciones de los analistas.

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Los datos anteriores mostraron que el déficit presupuestario, aunque se redujo a 120.700 millones de libras (US$149.000 millones) en los 12 meses hasta marzo, siguió siendo superior a los 114.100 millones de libras (US$141.999 millones) previstos por la Oficina de Responsabilidad Presupuestaria el mes pasado.

Las cifras subrayan la presión sobre las finanzas públicas mientras el Primer Ministro Rishi Sunak se prepara para unas elecciones generales a finales de este año, posiblemente ya en octubre. Para los inversores, es el último recordatorio de los graves problemas fiscales a los que se enfrenta el país. La deuda nacional alcanzó los 2,69 billones de libras (US$3.350 millones), o el 98,3% del PIB, niveles que no se veían desde principios de los años sesenta.

Según Ruth Gregory, de Capital Economics, estos datos, peores de lo esperado, “arrojan más dudas sobre la capacidad del Gobierno para presentar grandes recortes fiscales en otra cita preelectoral de este año”.

“Si el Canciller esperaba que las cifras de marzo proporcionaran más margen para recortes de impuestos en un evento fiscal a finales de este año, se habrá sentido decepcionado”.

El endeudamiento para todo el año superó en 6.600 millones de libras (US$8.213 millones) las previsiones de marzo de la Oficina de Responsabilidad Presupuestaria. El déficit se debe en gran medida a que los ingresos por el impuesto sobre la renta y las cotizaciones a la seguridad social fueron inferiores en 4.500 millones de libras (US$5.600 millones) a lo previsto.

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“Es probable que esto se deba principalmente a que las bonificaciones fueron menores de lo previsto, sobre todo en el sector financiero”, dijo la OBR. “Alrededor de la mitad de las bonificaciones de la temporada de diciembre a marzo se pagan en marzo y el impuesto se recibe en gran parte en abril, por lo que esta estimación inicial podría revisarse en la publicación del próximo mes”.

El déficit sólo en marzo fue de 11.900 millones de libras (US$14.809 millones), según informó el martes la Oficina Nacional de Estadística. Los economistas esperaban un déficit de 10.000 millones de libras (US$12.445 millones).

Los sondeos de opinión apuntan a una derrota aplastante de los conservadores en el poder, por lo que Sunak y Hunt no han ocultado su deseo de reducir los impuestos una vez más antes de que Gran Bretaña acuda a las urnas. Sin embargo, el regalo de 10.000 millones de libras (US$12.445 millones) del mes pasado les ha dejado con poco margen fiscal y las perspectivas siguen lastradas por lo que, según los economistas, son débiles perspectivas de crecimiento.

Esto también es un problema para el Partido Laborista, que también promete reducir la deuda como porcentaje de la economía en un plazo de cinco años si llega al poder.

Desglose de la deuda

La mayor parte de la emisión adicional de bonos de este año fiscal provendrá de bonos a corto plazo, dijo el DMO, con un aumento previsto de las ventas de 5.400 millones de libras (US$6.720 millones) para representar el 36,3% del total de 277.700 millones de libras (US$345.603 millones). Las ventas previstas de gilts (bonos del Gobierno) a medio plazo aumentaron en 3.900 millones de libras (US$4.853 millones).

El paquete de financiación tiene una importancia adicional para el mercado, dado que las ventas del banco central también están en pleno apogeo. Si el Banco de Inglaterra mantiene su objetivo anual de reducir sus existencias de gilts en 100.000 millones de libras (US$124.452), el stock total de deuda que el mercado tendrá que digerir este año podría alcanzar un máximo histórico.

Aun así, la reacción fue relativamente moderada ante la perspectiva de una oferta adicional. Los bonos británicos cayeron, por debajo de sus homólogos europeos. El rendimiento a 10 años subió tres puntos básicos, hasta el 4,23%.

“Es una gota en el océano”, dijo Craig Inches, responsable de tipos y efectivo de Royal London Asset Management. “Parece que los mercados se han vuelto bastante inmunes a las preocupaciones sobre la sostenibilidad de la deuda, posiblemente porque la demanda a las subastas y los eventos de oferta han sido muy robustos”.

Las fuerzas competidoras afectaron a las finanzas públicas en 2023-2024, que vieron caer el déficit a su nivel más bajo en cuatro años.

“El gasto aumentó en unos 58.000 millones de libras (US$72.182 millones), debido a que el aumento del gasto en servicios públicos y prestaciones superó las grandes reducciones de los intereses a pagar y los costes de los planes de apoyo a la energía. Sin embargo, como los ingresos del sector público aumentaron en 66.000 millones de libras (US$82.138 millones), el déficit siguió disminuyendo”, declaró Jessica Barnaby, subdirectora de finanzas del sector público de la ONS.

Los intereses de la deuda cayeron un 27%, hasta 78.300 millones de libras (US$97.445 millones), como consecuencia de la caída del Índice de Inflación Real (RPI por sus siglas en inglés), que sirve de referencia para calcular el precio de una cuarta parte de la deuda pública. Sin embargo, las prestaciones sociales aumentaron un 14,5%, hasta 291.000 millones de libras, y los gastos de personal crecieron un 12,1%, hasta 195.000 millones de libras. El déficit de 11 meses hasta febrero también se revisó al alza en 1.900 millones de libras (US$2.364 millones).

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Ello se vio compensado por un fuerte aumento de los ingresos públicos, aunque por debajo de las previsiones del OBR, ya que la inflación y la resistencia del mercado laboral impulsaron la recaudación de los impuestos sobre la renta y de sociedades.

Los impuestos sobre la renta y el patrimonio aumentaron un 11,5%, o 41.000 millones de libras (US$51.025 millones), hasta 395.000 millones (US$491.585 millones). El impuesto de sociedades superó por primera vez los 100.000 millones de libras (US$124.452 millones), hasta 103.000 millones (US$128.185 millones), tras el aumento del tipo general del 19% al 25%.

Hunt reiteró su determinación de controlar la deuda, achacando las malas cifras al gasto derivado de la pandemia y a contener una crisis del coste de la vida provocada por la invasión de Ucrania por el presidente ruso Vladimir Putin.

“La deuda aumentó en los últimos años porque protegimos acertadamente millones de puestos de trabajo durante el Covid-19 y pagamos la mitad de las facturas energéticas de la gente después de que la invasión de Ucrania por Putin disparara las facturas”, dijo Hunt en un comunicado. “No podemos dejar que las generaciones futuras paguen la cuenta”.

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