Las pérdidas de Boeing presionan para un plan de reactivación urgente

Bloomberg — Boeing Co. (BA) gastó US$3.930 millones en efectivo en el primer trimestre, una fuga menos dramática de lo que habían previsto los analistas, ya que el fabricante de aviones sigue retrasando la producción para controlar sus problemas de fabricación.

La empresa registró una pérdida ajustada por acción de US$1,13 y unos ingresos de US$ 16.570 millones en los tres primeros meses, según un comunicado publicado este miércoles. Boeing, que no facilitó previsiones de beneficios para el año, subió hasta un 4,2% en las operaciones previas a la apertura del mercado estadounidense.

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Los tres primeros meses del año de Boeing se han visto ensombrecidos por las consecuencias de un accidente casi catastrófico ocurrido el 5 de enero, que ha puesto patas arriba la fabricación, las finanzas y la gestión de la empresa. El Consejero Delegado, Dave Calhoun, que tiene previsto dimitir a finales de año, comunicó a sus empleados en un memorándum que Boeing “no está dejando piedra sin remover” en la remodelación de sus fábricas, anima a los trabajadores a señalar los defectos y ralentiza su sistema para identificar fallos en sus procesos.

“A corto plazo, sí, estamos en un momento difícil”, dijo Calhoun en la nota. “Unas entregas menores pueden ser difíciles para nuestros clientes y para nuestras finanzas. Pero la seguridad y la calidad deben estar y estarán por encima de todo”.

Producción más lenta

Durante el primer trimestre, el programa 737 redujo la producción por debajo de 38 al mes, según Boeing. Ese es el tope exigido por los reguladores mientras Boeing trabaja en sus mejoras. El fabricante de aviones cerró el periodo con US$7.500 millones en efectivo y valores a corto plazo, frente a los US$16.000 millones de principios de año. La empresa dijo que todavía tiene acceso a US$10.000 millones en créditos no dispuestos.

Boeing ya había advertido hace unas semanas que sufriría una salida de efectivo de hasta US$4.500 millones en el trimestre. En este sentido, la publicación de resultados supuso un respiro en un momento en el que Boeing no ha tenido mucho éxito.

“Podría haber sido peor”, dijo Robert Stallard, analista de Vertical Research Partners, en una nota a los inversores. “Aunque la pérdida y la salida de efectivo no son tan graves como se temía, la empresa sigue enfrentándose claramente a algunos retos serios en la división de aviones comerciales que habrá que arreglar”.

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Su uso de efectivo no fue tan malo como la salida de US$4.400 millones que esperaban los analistas, según datos recopilados por Bloomberg. Las ventas y los beneficios también superaron las estimaciones del consenso. Los resultados se vieron impulsados por un beneficio operativo en la división de defensa de Boeing, que había registrado márgenes negativos en los últimos trimestres.

La filial de Defensa y Espacio dio un giro en el trimestre, con US$151 millones de beneficios de las operaciones tras las pérdidas del año anterior, a pesar de registrar US$222 millones de pérdidas en algunos contratos a precio fijo. La unidad de Servicios Globales obtuvo un beneficio de US$916 millones, también una mejora con respecto al año anterior.

Boeing se ha enfrentado a una avalancha de malas noticias desde que, a principios de enero, el tapón de una puerta de un 737 Max de dos meses de antigüedad reventó, erosionando la confianza en su fabricación. La empresa se ha visto sacudida por un éxodo de directivos, investigaciones civiles y penales, audiencias en el Congreso y revelaciones de denunciantes. Su fábrica de 737 se ha ralentizado mientras el fabricante de aviones reduce el trabajo fuera de secuencia y elabora un plan de 90 días para que los reguladores estadounidenses refuercen su calidad y seguridad.

Supervisión permanente

La recuperación de Boeing depende en gran medida de la aportación de la Administración Federal de Aviación, que ha reforzado la supervisión de la empresa tras el accidente. Entre las medidas adoptadas figuran la limitación de la producción del 737 y la presencia de inspectores en las fábricas de Boeing para revisar la fabricación.

Las acciones de Boeing han perdido más de un tercio de su valor desde principios de año y son las que peor comportamiento han tenido en el índice industrial Dow Jones. Su rival Airbus SE, que presenta resultados el jueves, ha ganado un 18% en este periodo.

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“Es difícil imaginar qué puede decir la actual, pero ahora temporal, gestión en la llamada para que los mercados se sientan mucho mejor con Boeing”, dijo Nick Cunningham, analista de Agency Partners, en una nota a clientes antes de que se publicaran los resultados.

El fabricante se está viendo presionado por la reducción de ingresos y el creciente coste de mantener a flote a sus proveedores hasta que su sistema de producción pueda volver a manejar sin problemas unos ritmos de fabricación más elevados.

Boeing planea construir 737 a un ritmo muy lento durante los primeros seis meses de 2024, para luego acelerar a su ritmo mensual anterior de 38 aviones más adelante en el año, dijo el mes pasado el director financiero Brian West. A partir del 1 de marzo, trasladó las inspecciones de los marcos de fuselaje del modelo estrecho a Wichita, Kansas, donde los construye el proveedor Spirit AeroSystems Holdings Inc (SPR).

Los envíos de fuselajes bajan

Como consecuencia, los envíos de fuselajes han disminuido, lo que ha agravado las tensiones financieras de Spirit. Boeing aportará US$ 425 millones, que Spirit deberá devolver en los próximos seis meses, según anunció el proveedor de aeroestructuras en un comunicado tras el cierre de la sesión del martes.

La medida también podría indicar que el fabricante de aviones se está preparando para unas negociaciones largas y prolongadas para recomprar su antigua división de Wichita, dijo el analista Ken Herbert de RBC Capital en una nota. Bloomberg informó por primera vez el martes que las partes enfrentan conversaciones prolongadas para separar algunas fábricas de Spirit para venderlas al cliente final Airbus SE.

“Vamos a vigilar muy de cerca el efectivo durante los próximos dos trimestres”, dijo George Ferguson, analista de Bloomberg Intelligence, citando la incertidumbre sobre si aún podrían producirse más malas noticias que asusten a los inversores.

“No creo que se toque fondo hasta que haya un nuevo Consejero Delegado”, dijo Ferguson.

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