:quality(75)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/bloomberglinea/RRGN2OCD2GBDNUSFVB6OZCYMDE.jpg "Photographer: Erica Canepa/Bloomberg")
Buenos Aires — Tres reconocidas fuentes del mercado, quienes solicitaron reserva debido a la naturaleza privada del asunto, dijeron a Bloomberg Línea que el Grupo Financiero Galicia estaría en una fase de revisión exhaustiva —conocida en la jerga como due dilligence— de la operación del banco británico HSBC en Argentina, después de que este último aceptara la oferta de adquisición del Galicia. Sin embargo, ante la consulta de este medio, desde el Galicia, negaron que el acuerdo para la adquisición de la estructura de la entidad británica se haya cerrado.
No obstante, tras la reciente adquisición del Itaú por parte del Banco Macro por US$50 millones y la pérdida de market share del Grupo Financiero Galicia durante el último trimestre del 2024, el mayor banco argentino por activos totales levanta la mirada, y estaría cerca de concretar la operación por el HSBC Argentina. Con la posibilidad de expandir su presencia y consolidar su posición en el mercado, este movimiento podría marcar un hito significativo en el panorama bancario argentino.
Esa transacción debería ser aprobada eventualmente por los autoridades regulatorias del país, entre ellas el Banco Central de la Repúblic Argentina (BCRA) y, posiblemente, la Comisión Nacional de Defensa de la Competencia.
Mientras tanto, Bloomberg Línea consultó a cuatro expertos respecto a la posibilidad de que el Galicia se quede con las aproximadamente 100 sucursales, los 3.000 empleados y un millón de clientes del HSBC en Argentina. El banco con sede en Londres ingresó al país en 1992 con la adquisición del Midland Bank, dueño en aquel momento del Banco Roberts, y se enfocó en el segmento de mayores ingresos.
Mientras bancos como Nubank y Ualá apuntan en el largo plazo a obtener márgenes más amplios que los bancos tradicionales, fruto de estructuras ligeras, plantillas de empleados acotadas y un foco central en la experiencia digital del usuario, Galicia y Macro ponen la mira en el market share a través de las adquisiciones.
De hecho, una de las fuentes que habló con Bloomberg Línea en off the record también mencionó que el Galicia estaría interesado en comprar al Voii, un banco creado en 2014 cuando Nexfin S.A, Arroyo Ubajay y el Walter Roberto Grenón, adquirieron el 99,9% del capital accionario y votos de MBA Lazard Banco de Inversiones. Desde el Galicia, sin embargo, negaron esa versión.
La decisión del Galicia, bajo la lupa de los expertos
Claudio Maulhardt, portfolio manager en Galileo SGFCI
Claudio Maulhardt, portfolio manager en Galileo SGFCI, observa con cautela el posible acuerdo: “Galicia compraría una cuota de mercado de poco más del 3% de los activos y depósitos del sistema bancario, y esto lo llevaría a ser el mayor banco privado en todos los indicadores.”
Sin embargo, el balance de HSBC hoy está compuesto 27% de caja, aproximadamente 40% de bonos y sólo 24% de préstamos, conformando así un balance “muy conservador” y sin potencial para representar un diferencial para Galicia, agrega Maulhardt.
“Hoy a Galicia le sobra capital y liquidez, y a HSBC también”, con activos de 5,5 y 4,4 veces sobre patrimonio, respectivamente, dice el experto, al observar que “desde el lado del balance no lo veo un gran racional”.
En ese sentido, para Maulhardt la adquisición tendría en mente “un futuro más promisorio para el sistema bancario” en Argentina.
El analista sí destaca el potencial en términos de sinergias y retención de clientes: “Creo que Galicia puede retener a muchos de los clientes del HSBC, que no son de un perfil tan diferente al de Galicia, y hay varias sinergias por el lado de los costos, de superposición de roles del personal, superposición de sucursales, capacidad de centralizar algunas contrataciones.”
“No sé si esto por sí solo justifica la compra, pero claramente tiene la perspectiva de estar más preparados para una mejora de las condiciones de operación. Creo que al final va a depender del precio al que Galicia compre si se concreta la compra. Si compra como Macro compró, me parece que sería una muy buena noticia.”
Ignacio Sniechowski, jefe de research de Grupo Invertir en Bolsa (IEB)
Por su parte, Ignacio Sniechowski, jefe de research de Grupo Invertir en Bolsa (IEB), destaca el potencial impacto en el mercado local: “Esta operación le brindará a Galicia mayor escala y mayor market share, quedará por ver... qué precio es el que paga Galicia en términos de P/BV. Si el escenario es una normalización del sector y la compra se realiza a un P/BV atractivo, vemos mucho potencial.”
Sniechowski también señala la experiencia local del Grupo Financiero Galicia como un activo clave en esta operación: “Galicia cuenta con muchísimo expertise local, y ha sabido crecer sorteando las numerosas crisis por las que ha atravesado Argentina y al no tener que responder a lineamientos de casas matrices extranjeras, tiene más grados de libertad.”
“Eso, consideramos, le otorga una ventaja solo comparable a la que posee Banco Macro (BMA)”.
Federico Sandler, director de relaciones con inversores (IRO) de Spider Investments y ex (IRO) de Nubank y MercadoLibre
Federico Sandler, director de relaciones con inversores (IRO) de Spider Investments, adopta una visión más escéptica sobre los posibles beneficios de la adquisición: “Galicia pierde y HSBC pierde... Los hace más lentos, ya que tienen que integrar sistemas, tienen que reducir personal, alinear culturas, y mientras tanto Mercado Pago, Ualá, y los, digamos, los ‘rebeldes’, se lo van a comer crudos.”
Sandler enfatiza las implicaciones operativas y competitivas de la adquisición: “¿Por qué pierden? Al tener infraestructura física, tienen un costo de servir a clientes tan alto que no puede servir a clientes a base de la pirámide, que es un segmento muy grande de la población.”
:quality(75)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/bloomberglinea/BQCEGUULZNAJBPKU2GMC3Z5ZAI.jpg "¿Argentina está cara en dólares en 2024? Depende del producto o servicio que compres")
Perspectiva de Sebastián Crovetto, portfolio manager en Consultatio Plus
Sebastián Crovetto, portfolio manager en Consultatio Plus, destaca las oportunidades estratégicas y competitivas que podrían surgir de la adquisición: “Si Galicia se lo compra no solo queda indiscutidamente como el banco privado más grande... sino que también como el segundo más grande de todo el sistema... un banco de mayor tamaño lo tiene que beneficiar en términos de poder conseguir mejores márgenes a la hora de prestar.”
Crovetto también señala la importancia de la dinámica competitiva en el sector bancario: “Más allá de subir en el ranking, un banco de mayor tamaño lo tiene que beneficiar en términos de poder conseguir mejores márgenes a la hora de prestar.”
